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油脂将延续弱势行情

油脂将延续弱势行情

持续弱势的油脂近两日出现小幅反弹，但供应充沛的压力料将抑制国内三大油脂品种反弹空间。

全球油籽产量恢复增长，期末库存回升

美国农业部（USDA）预计2009/2010年度全球油籽产量将达到4.4088亿吨，较上年度产量3.972亿吨增长11%,消费总量为3.5333亿吨，较上年度微增4%,产量增幅高于消费增幅令全球油籽期末库存从上年度的5653万吨增至本年度的7656万吨。油料产量增长也带来植物油产量的相应扩增，USDA数据显示，全球2009/2010年度植物油产量预计为1.3926亿吨，比上年度增长4%,植物油消费总量预计为1.3778亿吨，比上年度增长6%,植物油期末库存总量预计为1215万吨，比上年度略低33万吨。2010/这两种产品都以蓖麻子作为原料2011年度全球的植物油总产量预估为1.4671亿吨，比本年度增长5%,消费总量则增长4.5%至1.4404亿吨，库存总量将较本年度增长8%至1311万吨。从这些数据看，本年度和下年度全球植物油的产量增幅能够满足需求增长，供需形势略显宽松。

主要油料作物生长情况较好

全球糯虎掌植物油总产的增长主要得益于大豆和油棕榈等油料产量的恢复。继本年度北美和南美大豆总产创下历史新高后，下年度北美新豆作物也已经播种完成，从美国农业部的数据看，美国新豆作物的生长优良率达到66%,与去年同期持平，而今年美国大豆播种面积达到7886.8万英亩，高于去年7798.6万英亩，若今年美国大豆单产能够与去年每英亩44蒲式耳持平，则总产量很可能再创新高记录。目前美国大豆产区天气良好，天气预报显示本周美国中西部作物种植带将有降雨，土壤水分充足，作物生长条件较好。对作物威胁的持续性干旱天气尚未出现，市场缺乏炒作题材。美豆行情走势较弱，对豆油期价亦有偏空影响。而马来西亚毛叶毛茛棕榈油在第三季度进入季节性增长周期，本月产量可能较上月增长10%.今年马来西亚棕榈油树的种植面积增长了2.8%,达到482万公顷，单产从上年的19.2吨提高到19.26吨，总产量可能达到1810万吨。目前对马来西亚棕榈油产量有潜在威胁的是拉尼娜天气的影响，多雨可能带来洪涝，影响棕榈果的采收和运输，棕榈油交易商密切关注是否会出现过量降雨的情况。

原油期价弱势下滑，影响油脂走势

从6月中旬以来，国际原油期价大幅下滑，NYMEX原油主力8月合约从高点79.94美元下跌到71.09美元。本周二美国供应管理协会公布的6月制造业指数为53.8,比市场预期的55.0低，令人失望的经济数据和就业数据增加了经济复苏滞缓的忧虑，对原油期价有较大的利空影响。原油的弱势对油脂走势影响较大，尤其是豆油和棕榈油作为生物燃料的原料，与原油价格的相关性日益扩大，原油期价的下跌也引领豆油和棕榈油等主要油脂下滑。

国内油料进口数量庞大，植物油库存较高

目前影响国内油脂价格的主要因素是进口量过于集中，库存高企。众所周知，由于第二季度国内进口大豆集中到港，港口大豆库存接近600万吨，预计7月份仍有将近500万吨的进口大豆到港。进入夏季，全国大部分地区出现高温天气，植物油消费进入淡季。中国和阿根廷豆油贸易争端发生之后，中国转向巴西和美国采购豆油。油世界上月底发表报告称，中国买入了40万-50万吨巴西豆油，大部分船货在6月份和7月份。同时美国出口中国的豆油数量也在增加，油世界认为美国至少将出口11.5万吨豆油给中国，大部分在7月装船。阿根廷官方近期发表言论希望能够尽早结束中阿豆油贸易争端，阿根廷总统也将在下周访问我国，这可能加速双方就豆油贸易争端谈判，恢复正常贸易。后期我国豆油的进口形势仍趋于宽松。而国内棕榈油的进口数量也创新高，今年前五个月我国棕榈油进口总量达到250万吨，比去年同期提高10%,棕榈油现货销售不畅，高库存对棕榈油价格有较大压制。国内菜籽油价格跌幅相对小于棕榈油和豆油，主要原因是今年国内油菜籽产量较去年下降100万-150万吨至1200万吨，同时国家去年年底限制加拿大油菜籽进口，提高国内油菜籽收购价至3900元/吨，令菜籽油的价格受到些许支撑，但是由于替代油脂供应量庞大，菜籽油价格反弹空间亦受限制。

总体来看，国内主要油脂品种受累于进口量庞大和库存高企的压力，连豆油和棕榈油主力1101合约期价从6月下旬以来持续下滑，连豆油期价一度下破7300元/吨，棕榈油期价亦广西牡荆探至6152元新低，菜油相对偏强一些，主力1101合约尚未破新低。菜油、豆油和棕榈油的价差持续扩大，跨品种套利获得较好的利润。预计后市国内油脂将延续弱势行情。

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