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大豆携油脂猛跳水，何处是底？

大豆携油脂猛跳水，何处是底？

最近，在原油价格回落的阴影下，大宗商品市场全面回落。而国内大戟目市场同样逃不过此次劫难，农产品首当其冲，跌幅远大于金属。虽然金属方面，沪铜从40000元/吨上方下落，但是在38300元/吨上方成功坚守，并呈现筑底反弹之势，而橡胶更是几乎没什么下跌，只不过震荡幅度收窄。

而农产品则一蹶不振。以豆类和油脂为首，大豆从3721元/吨下落后，没有守住前期底部，连连破位，连续击破了40日均线和60日均线。而豆粕同样连续下挫后，于7月8日低开低走，下跌破位。相对于豆类，油脂下跌更为猛烈。油脂原本就处于下跌通道中，而最近大幅加速，豆油从7月2日开始突然加速下滑，几乎90度直线下泻，毫无支撑，已经逼近4月末的价格低点。油菜籽同样如此，不过棕榈油的下跌最为凶狠，不仅仅破位，而且价格已经低于4月末的低点，向着3月初第二波上涨时的行情低点5000元/吨进发。而在豆类和油脂的引领下，农产品全面回落，白糖、玉米和小麦等农产品均表现疲软。

上游产品大豆是主力

对于本次下跌，上海通联期货的施海表示，豆类是本次下跌的主导，豆类下跌引起了油脂品种的下挫，因为大豆是油脂的上游产品和原料。豆类的下跌原因在国外，国际基金大豆平仓，令外盘大豆大幅下挫，从而引导了国内豆类的下跌。此外，原油价格的下跌也是本次豆类下跌的主导力量，原油下跌成为了大宗商品价格下落的风向标。而豆类下跌的另一个原因是美元反弹，美元反弹令各种非美货币、股市和期货市场这些高风险投资品种下跌。而油脂的下跌主要是受到上游产品大豆的影响。

对于大豆的暴跌，东吴期货狄伟超认为主要原因有3点：DA公布的数据显示大豆生长情况非常好，使市场对今年大豆丰收的预期增强，而且天气预报中美国未来十天的好天气也让大豆的生产处于相当乐观的状态。2.作为进口大国，中国库存处于高位，现货成交相当清淡，供需压力较大，国储的政策将影响到下一步大豆的走势。3.受英国国债计划影响，本周英磅大跌，美元走强，同时对经济改善的悲观预期拖累商品走弱，而在豆类突破技术支撑之后，引发了基金的大量抛盘，价格进一步走低。

油脂受原油影响更大

故障率也会更高国金期货江明德认为，本次下跌油脂是龙头，因为油脂与原油的关系比较大，而本周CFTC的限制投机主要是针对原油的。

东证期货鲍红波也持有类似观点，认为油脂是下跌的主导力量。本次下跌主要是受周边市场大跌特别是原油价格下跌影响所致。而豆类和油脂的大跌均是外盘大跌拖累，而线蕨属其中美国豆油的跌幅较大，从而成为了主导成分。另外，美国大豆产区天气利于大豆生长也是美豆和豆油暴跌的因素之一。但是，美国豆油下跌的因素更为充分，供应过剩、库存充裕也令美国豆油跌幅较大。

后市迷茫

对于后市，通联期货的施海认为主要看美国和世界的经济。另外，前段时间像商品期货这样的长梗白珠虚拟经济上涨得太快了，而实体经济并没有与之相符的上涨，虚拟经济可以走在实体经济的前面，但是现在虚拟经济无法带动实体经济，后市要看实体经济能不能给予价格支持。

而狄伟超的看法比较乐观，国内期货现货价格倒挂严重，尤其是豆粕，现货已比期货贵近500元/吨，国内会受到比较强的支撑。同时，国内宽松的资金供给对价格构成有效支撑。从技术面上看，现在国内油脂和豆类基本都处于50%黄金分割位置，会有较强支撑，近期可能会处于低位盘整的状态。如果上证指数在下周走出小双头走势，可能带动商品出现新一轮回调。

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